周三,兩家國際評級機構下調了一系列地方融資實體的評級。
周三,兩家國際評級機構下調了一系列地方融資實體的評級。

風險膨脹 穆迪和標普下調中國地方政府融資平台評級

賀景田
2018-09-13 15:46
周三,兩家國際評級機構下調了一系列地方融資實體的評級,《華爾街日報》報道認為,這是中國債市和經濟風險膨脹的最新跡象。

中共地方政府融資平台在過去10年里,一直作為預算外工具為基建項目融資,引發全球監管機構的關注。周三,兩家國際評級機構下調了一系列地方融資實體的評級,《華爾街日報》報道認為,這是中國債市和經濟風險膨脹的最新跡象。

地方融資平台評級被下調

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綜合外媒報道,9月12日(周三),評級機構標普下調了7家中國地方政府融資平台的評級,認為如果這些公司瀕臨違約,地方政府不太可能會提供紓困。

標普將湖南長沙先導投資控股集團評級從BBB-下調至BB+,評級展望為穩定。該機構還將鎮江交通產業集團評級從已經是垃圾級的BB進一步下調至BB-,稱該平台依賴非銀行借款,再融資可能困難。

穆迪投資者服務公司也採取了類似行動,下調了江蘇、天津、湖南和湖北的5個地方政府融資平台的評級。

長期以來,市場觀察人士一直警告,外界認為地方政府融資平台享有隱性擔保,這種看法扭曲了資本配置,因為投資者是根據這些平台與政府的關係、而非信貸基本面借錢給它們的。

一些分析人士估計,中國近2000家地方政府融資平台的總債務與中國國內生產總值(GDP)之比已飆升至41%。

分析師還預計,由於面臨穩增長壓力,中共政府會繼續為地方政府融資平台提供支持。

地方債引發群體事件

《華爾街日報》9月4日報道,中共地方政府10年以來通過大規模舉債推動地方經濟發展,其不良結果已經顯現,尤其是中國經濟增長動能放緩,可能會引發群體事件的擔心正在上升。

湖南耒陽市因學校過度擁擠,計劃將一些學生分流到費用更昂貴、教學質量通常較低的私立學校,9月1日、2日晚間,數百名家長以及其他人士群起抗議與警方及官員爆發衝突。

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華日報道認為,此事件暴露出中國深層的地方債問題。

煤炭是耒陽的支柱行業,這個行業2010年中期開始就不景氣,地方政府收入下滑。

獨立分析師Fraser Howie表示,這表明中國地方政府的債務規模龐大,增長過快。一旦真的發生信任危機,那情況好比翻船溺水,你不會在意水深60米還是600米。

和許多城市一樣,耒陽市也用設立地方政府融資平台的方式發展當地經濟,評級機構警告稱,這恰是風險所在。

從賬面來看,截至2017年底,耒陽市政府債務餘額累計達人民幣24.64億元,相當于政府財政收入的111%。

去年,耒陽市的兩個關鍵融資平台債務規模飆升了60%,甚至更多。評級機構估計,兩個融資平台債務餘額總計超過人民幣100億元。

據東方金誠國際信用評估有限公司估計,另外一個地方政府融資平台,耒陽市城市和農村建設投資有限公司花光了2015年為三個棚改項目發債籌得的人民幣7億元,三個項目都未完成,也未產生收益。

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