2013年以來江蘇省消費及工業經濟數據
2013年以來江蘇省消費及工業經濟數據

中國經濟兇險超乎想象 十多年崩而不潰或已經到頭

鄭清源
2018-10-9 23:23
中國經濟陷入了保增長與去槓桿兩難;股市、房市和固定資產投資等重要領域的表現,也證明投資者在中美貿易戰升級情況下,對未來信心嚴重不足。

儘管中國官方關於經濟的數據看起來還是那麼歌舞昇平,但是這個“十一”長假看起來極不尋常。先是人民銀行在長假期間的10月7日就宣布降低準備金比率1%,放水7500億元;同樣是放假期間,10月7日,新華社發表採訪財政部長劉昆的報道,稱要採取積極的財政政策(減稅降費、政府重大投資、促進消費、政府節支),全年減稅降費1.3萬億元;長假上班第一天,李克強就召開國務院常委會,宣布要增加出口退稅和推動棚戶區改造。

儘管官方對這些舉措的原因企圖輕描淡寫,但是外界認為這表明中國經濟真正的問題遠超表面上的或公開數據披露的。中國股市也在周一暴跌,上海綜合指數下跌3.7%;深圳綜合指數下跌4%。

分析認為,這種種跡象,證明中國經濟陷入了保增長與去槓桿兩難;股市、房市和固定資產投資等重要領域的表現,也證明投資者在中美貿易戰升級情況下,對未來信心嚴重不足。目前採取的措施,與美元加息的國際經濟大環境矛盾,無疑將加大人民幣貶值壓力。企業和居民的債務規模將擴大,不僅繼續加高槓桿,而且資金能否進入實體經濟實在值得懷疑,預計還是會主要進入房地產領域和金融領域,產生更大的資產泡沫。

一. 經濟形勢兇險,恐遠超想象

今年以來中共央行已經3次降准,考慮到這次是一次性降低1%,是以前的兩倍,所以可以認為是一共5次降准0.5%,總共投放基礎貨幣超過2萬億元。也有學者認為,中國政府目前已經以各種方式放出了超過4萬億元。考慮到這是基礎貨幣,最終貨幣投放量應該乘以貨幣乘數約5.3,那麼至今增加M2將高達20萬億元。規模之大,十分罕見。

中國金融學者賀江兵認為,官方的舉動意味着,政府高層有足夠的證據表明經濟正在嚴重下滑通道上了。他說:“經濟可以倒過來看,我在2014年寫了一篇文章《降准不如減稅》,在裡面說過,在大幅降准和大幅減稅都有的情況下,可以估計到經濟是處于崩潰的邊緣,它才會這樣做。現在中國這樣做了,財政部部長劉昆接受《人民日報》的採訪時說今年要減1.3萬億稅費。降准和減稅同步進行,印證了經濟在加速下滑,股市不好也是很正常的。”

對於中國真正的經濟形勢,不同的學者都做出了類似分析。例如,前一陣被熱傳的文章《在自己祖先的土地上流浪》,作者、海外投資平台格隆匯創始人格隆引用了一組悲觀的經濟數據,是招商證券首席經濟學家丁安華分析的。丁根據中國統計局的數據研究發現統計局對去年同期數據做了基數調整,今年規模以上國企和民企利潤的實際增長並非為正,而是為負數,其中私營企業在國進民退和銀根收緊的壓力下,1-7月利潤降幅高達27.87%!

類似的,還有知名財經人士、網名蠻族勇士的網友。他分析了中國經濟最強悍的三省,也是地產泡沫化程度最高的三省官方統計局的數字,得出的結論是:

1、三省消費上都已經喪失增長,例如廣東省上半年的消費增速只有4.2%(19206億/18437億),江蘇最慘,只有1.1%(23748億/23223億),浙江3.6%;

2、上半年規模以上工業利潤同比萎縮。浙江省-5.7%(2048億/2172億)。2018年1-7月,廣東-2.3%(4662億/4770億),江蘇就可怕了,萎縮幅度高達24%(4664億/6134億)。

2013年以來江蘇省消費及工業經濟數據,數據來源:浙江省統計局官方網站

3、出口同比下降增幅巨大。2018年1-6月,浙江省實現的貨物外貿順差為948億美元,同比增幅只剩下1.6%。按現在的這個趨勢,浙江省在貨物外貿方面的順差也將陷入萎縮狀態。

4、更可怕的可能還是投資增長下降。浙江省上半年“新開工項目個數下降56.0%,新開工項目投資下降42.5%,影響項目投資下降14.2個百分點,其中製造業投資下降44.6%”。這意味着未來的經濟增長失去了動力。

在出口方面,按照中國海關數據,今年1-8月,中國出口同比增長9.8%,不及預期10%,考慮到美國今年7月正式實施第一批360億美元的25%關稅,之前有抓緊出口的因素,以及現在2000億美元的徵稅已經開始,未來出口更不樂觀。

外匯儲備方面,9月末30870億美元,比8月份下降0.7%,已經連續兩月下滑,接近3萬美元的紅線。

二. 目前經濟刺激政策有效性存疑,而且將帶來更多問題

在降準的同時,人民銀行還發布了一個問答,稱不搞大水漫灌、定向扶植小微企業、讓企業能夠借錢交稅、不會流向房地產等。不過,金融界並不買賬。有人編了一個段子調侃:

① 每次降准降息,是一定要否認這是放水的舉措,一定要強調穩健貨幣政策的基調沒有改變; ② 第二,每次降准,基本都要提到為了解決中小微企業的融資難融資貴,但最終幾乎都和中小企業無關;  ③ 第三,每次降准,第一時間最亢奮的是股市,但股市從來沒有因為降准而由熊轉牛;   ④ 第四,每次降准,都說和房地產無關,但最大的受益者基本都是房地產。

據分析,目前這種刺激政策,還將帶來更多問題,加大未來風險。

1、人民幣貶值壓力加大,資金外逃將加劇

在美元不斷加息縮表之際,人民幣逆向操作,再一次“放水”,中美貨幣政策一松一緊的結果就是可能導致資金外流,人民幣貶值。

2、連續放水,將放大產能過剩和地產泡沫

早在六月份,經濟下行壓力漸顯,貨幣放水呼聲再現。但是,海通證券首席經濟學家姜超認為:“在當前貨幣傳導機制下,貨幣放水未必能改善實體融資,而更多是在金融系統和房地產領域打轉。而在當前經濟結構下,貨幣放水恐怕只會再創造新的產能過剩和更大的地產泡沫。堅持去槓桿固然面臨陣痛,但調整經濟結構、靠創新發展才是長久之計!”

人民銀行自稱的定向降准恐也難以實現。國務院參事、國務院發展研究中心金融研究所名譽所長、當代經濟學基金會理事長、南開大學國家經濟研究院院長夏斌稱:“2016年底,中國涉及房產的貸款有26.7萬億,佔全部銀行貸款25%。到現在(2018年3月),真正和房價、地價相關的貸款已經達到了70%。也就是說,大量新產生的債務並沒有變成未來可以產生經濟效益的投資,而是變成了房貸,或者地貸。

3、債務規模擴大,債務和地產泡沫爆雷的風險加大

目前中國債務規模已經處于臨界狀態。2008年至今,私人債務從120%上漲到了210%,無論從上漲的速度,還是到達的高度上來看,都幾乎是前無古人的。除了一個國家,就是1990年的日本。當時的日本也是一片樂觀,認為房地產價格將一直漲下去,於是紛紛借錢買房,等待升值。這就帶來了個人債務飆升,房地產泡沫也一路放大。

中國私人債務佔GDP比,數據來源:RAY< Big Debt Crisis>《債務危機》

國內官媒將日本失去的近30年與廣場協議相提並論,這是沒有認清日本經濟困境的根本原因。1985年與日本一簽署廣場協議,共同讓本幣升值的還有德國、法國、英國。而其它三國卻是平穩過渡,沒有發生日本這種經濟近乎崩盤的危機。其中主要原因,就是日本自己本身的問題,即地產和債務泡沫過大,以及應對失誤。

中共政府將房地產作為經濟增長支柱產業、大搞土地經濟是居民債務劇增的原因。夏斌曾直言:“實際上中國經濟到現在已經被房地產市場綁架了,房地產市場不整,中國早晚出大事。”

4、無錨印鈔帶來更大問題

過去,央行印鈔一直以美元為錨,你搞量化寬鬆我比你更寬鬆,你要縮表我比你先縮表,央行緊盯美元的政策保證了人民幣的國際信用,也為人民幣國際化奠定了基礎。現在,央行放棄了美元這隻錨,無錨印鈔這是很危險的節奏。

5、減稅和資金投放,實體民企很難受益

旅美政經評論人士秦鵬認為:最近這些年的每一次減稅的經驗證明,都是明減實加,偷偷的加稅,大聲叫着研究減稅,企業實際稅收是增加的,現在逼死的是大型私企。

三. 應對失措,救市已晚?

秦鵬認為:“早幾年就應該大規模減稅降費、促進民企發展,提高創新的,結果走的全部是反的,特別是2008年4萬億投資之後,走上了一條依靠政府投資、加大槓桿的鐵公基不歸路。現在解決已經晚了。去槓桿也是完全失策,我看過一個分析,說的是M2總量近180萬億是足夠的,但是結構性失衡。新增貸款基本上都進了國企和地方融資平台比例差不多是78%,這就導致民企日益艱難,結果是製造業下滑、債務危機爆發”。

秦鵬認為,中共官方一直唯GDP數字至上,對於經濟結構和民眾生活不是很看重,這與美國各項經濟政策主要以就業人數為考量有很大不同。

“我們與美國比較,他們看重的是就業人數:一個就業人口,按照美國人均收入水平就是實實在在的一年4-5萬美元的收入,是一家人的生活和希望。中共體制下,圍繞經濟活動的是冰冷的數字,數字出官、官出數字,看淡人的存在和人的價值。中國著名經濟學家樊綱甚至說什麼呢? ‘不要擔心貧富兩極分化,財富分配應該以老百姓不造反為底線’。”

中國金融學者賀江兵說的更直白,他不認為現在的措施應對的好,甚至可以直白的說已經晚了。他用一句農村土話說:“孩子死了來奶了”。

著名時評人士文昭認為現在中共再次放水,是為了保增長讓今年的GDP數字好看一些,以避免給當權者帶來經濟和政治風險。至於以後顧不上。

 久病之軀遇冷風,屋漏偏逢連天雨。

早在今年6月,中國金融學者賀江兵就發出預警,如果中共繼續為了一己私利要把貿易戰打下去,那麼本已脆弱的、危機四伏的中國經濟將現在二個月內出現崩潰模式。

現在隨着彭斯演講發布,和川普在美國時間本周二10月9日再次聲稱要考慮對中國2670億美元出口產品徵稅,外界普遍認為,隨着中美對中共政策出現全面轉向,中美對抗升級,投資者信心更加不足,資本外逃壓力將加大,中國經濟前景更不樂觀。

來說幾句


匿名
2018-10-10 14:18

中國不是私有制國家,所有關於金融和一切錢的東西、問題都不是問題,用經濟分析方法分析中國的好與壞沒用。這就是川普政府在對付中國的同時開始加入政治和軍備因素的原因,因為跟中共談經濟是牛頭不對馬嘴,中共絕沒有私有和私人權益概念,什麼欠錢債務說推翻就推翻,不接受連人命都可以推翻,是如此恐怖邪惡的政權,居然是中國人用小推車推出來打倒了承認私人和私有的國民政府的,中國人可能已經被最大的魔鬼掌握了,全世界全人類都要予以嚴重警惕。

匿名
2018-10-10 14:17

未來在哪,勞苦大眾怎麼生存呢?

匿名
2018-10-10 10:28

直接打垮中共!金融難民無以生繼!

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