國企擠壓民企狀況不改善,中國經濟將惡化。
國企擠壓民企狀況不改善,中國經濟將惡化。

國企擠壓民企狀況若不改善 中國經濟或更加惡化

賀景田
2019-02-8 16:02
中國國有企業享有低利息銀行貸款的優勢,並享有市場壟斷和資源壟斷的競爭優勢,不僅對私營和民營企業造成擠壓,還是不公平貿易的根源,成為美中談判中一個關鍵問題。有媒體報道認為,如果民企問題得不到改善,中國經濟未來會更加惡化。

在中國,國有企業享有低利息銀行貸款的優勢,並享有市場壟斷和資源壟斷的競爭優勢。外界普遍認為,這不僅對私營和民營企業造成擠壓,還是不公平貿易的根源,成為美中談判中一個關鍵問題。有媒體報道,如果民企問題得不到改善,中國經濟未來會更加惡化。

中國國企擠壓民企

《華爾街日報》2月8日報道,中國國有企業享有低利息銀行貸款的優勢,並享有市場壟斷和資源壟斷的競爭優勢,對私營和民營企業造成擠壓。這不僅令市場投資者擔憂,也成為美中貿易談判中一個關鍵問題。

實際上,國有企業不僅享有低成本融資和市場支配的特權,還享有中共政府的補貼,這在國際貿易規則中屬於不公平競爭手段,受到美國等與中國有貿易關係國家的詬病。

報道認為,國企作為掠奪者並沒有應有的高效和敏捷,相反,國企大多機構臃腫、行動遲緩,效率低下,這表明中國這個經濟體存在嚴重問題。但中國國家主席習近平似乎尚未確信深入市場化改革的必要性。

中共對經濟和市場擁有主導權,這成為國有企業無視國際規則的根源。有政府背景的企業不僅在獲得銀行融資上享有優勢,還憑藉支配性的市場地位,拒絕及時支付貨款,擠壓民企供貨商。在國有工業企業整體利潤增長放緩的形勢下,這個問題正在趨于惡化。

Gavekal Dragonomics資深分析師Thomas Gatley估計,伴隨國企的應付賬款不斷累積,2019年民企所受的額外擠壓實際上或將達到人民幣1萬億元(合1480億美元)。這個金額約相當于去年民企發行的公司債和中期票據總量的三倍。

華日報道認為,民營企業受到了融資難和收入疲軟的雙重打擊,這可能是去年民營企業股權質押貸款激增背後的一大驅動因素。目前,控股股東質押手上50%以上股權去借款的民營上市公司超過1000多家:總體來看,這些公司過去三年里應收賬款大幅增加。這些民營公司的財務困境為財大氣粗的國有企業創造了誘人的收購目標,2018年這些國有企業吞噬了超過62億美元的民營公司股權。

當然,近期中共高層表現出對民企困境的關注。例如,中國傳統新年之前,李克強曾要求國有企業立即歸還拖欠民營企業的賬款,否則就被列入失信的“黑名單”。中共央行也推出了旨在促進小企業貸款的舉措。但事實證明,這些行動可能來的太晚,力度太小,無法避免民營企業的滑坡。

貿易戰逼迫中共轉向“扶持”民企

在貿易戰的打擊下,本來就走下坡路的中國經濟陷入30年未有的蕭條,企業為度過難關,只好降低成本,裁減用工數量,許多行業出現失業潮。此前大力推行的“國進民退”政策難以為繼,中共開始轉變腔調“扶植民企”。

民企承擔中國百分之八十以上的就業,自去年下半年貿易戰開始不久,中共國家主席習近平不斷喊話扶植民營經濟,強力扶持民營經濟,希望民營企業帶頭“技術趕超西方”。

據《中央社》報道,上海復旦大學中國經濟研究中心教授孫立堅表示,中共欲強力扶植民營企業,是中共在貿易戰中,認知到中共政府長期以來依賴外國技術,終究無法成為“強國”,選擇強力扶持民營經濟才能將製造業做大。

孫立堅指出,目前包括北京、天津等多個個省、市,都已下調今年經濟成長,中國經濟形勢嚴峻,在此期間要扶植民營企業難度很大。中共沒趁經濟高速成長時期讓民營企業成為帶領中國經濟發展的主要力量,現在做為時已晚。

殭屍企業對中國經濟構成巨大威脅

中共對國企提供低價貸款的政策偏向,使大量經營不善、本應淘汰的國有企業存活下來,成為“殭屍企業”,已經對經濟構成威脅。

投資公司摩根大通2月初發布的一份研究報告指出,“對金融穩定和經濟增長可持續發展的最大擔憂就是中國不斷膨脹的債務問題,特別是公司債。”而公司債中最大的一部分就是國有企業,也被稱為“殭屍企業”(是指資不抵債、自身無法持續經營,必須依靠政府補貼或銀行續貸來維持生存的企業)。

摩根大通的報告警告說,中共當局處理經濟中的關鍵風險——“殭屍”國有企業,將意味着中國經濟可能被迫採取零利率政策。

債務負擔(槓桿率高)已經成為中共當局改革的主要障礙,一旦失去政府支持、擠破泡沫,金融中的不穩定風險就會增加;而不擠破泡沫,經濟將無法良性發展。

中共對國企的補貼問題

當中國進入WTO之後,中共對國企的支持就不再是中國的“內政”,這是造成不公平貿易的根源,也是目前美中貿易談判一個主要的分歧點。

中共認為,政府扶植技企業屬於內政主權,但美國認為這屬於不公平競爭。

美方要求,中共必須立即停止知識產權的盜竊和強迫外企轉讓技術,此外,中共還必須停止向中國企業提供政府補貼。中共政府對企業的補貼,使這些公司得以通過超低價格在國際市場擊垮沒有補貼的外國同類。

日前,有疑似業內人士透露,諾基亞和三星在技術上不比華為劣勢,但敵不過華為的超低價格競爭,華為的價格低于其他公司30-40%。據美國電信業界傳出的估算,中共政府向華為公司提供的補貼可能超過千億美元。然而,由於華為公司拒絕公開上市,資金來源不透明,所以這個推測無法獲得官方證實。

《中央社》報道,前財政部負責東亞事務的官員、華府智庫戰略暨國際研究中心(CSIS)資深研究員西格爾(Stephanie Segal)說,中國過去是靠刺激及大幅借貸支撐國營企業、帶動成長,這一模式無法為中國經濟帶來健康及永續發展,中國本就必須有深層次結構改革,“這不是因為美國要求中國要改,而是中國這樣的經濟成長模式無法永續。”

民營企業狀況若不改善 中國經濟將不斷惡化

《華爾街日報》1月3日報道,中共央行實施了九個月的貨幣寬鬆政策未能提振對實體經濟的放貸,但卻成功推動房價和政府債券價格進入泡沫區間。中國貨幣政策機制的這一扭曲現象對2019年來說不是好兆頭。

報道認為,就算銀行開始再次放貸,主要還是面向其他金融機構和政府,而不是真正推動經濟增長的民營公司。

資金還流入了中國主權債和地方政府債券市場,推動收益率自4月以來下降了0.4個百分點。與此同時,房價也大幅上漲,去年11月較小城市房價同比上漲超過10%,創至少2010年以來的最快漲幅。

報道認為,局面非常糟糕,中國經濟正陷入困境,如果民營企業問題得不到改善,未來情況可能不斷惡化。

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