2018年9月中共央行宣布與香港金管局達成協議,央票正式出海,AP圖片
2018年9月中共央行宣布與香港金管局達成協議,央票正式出海,AP圖片

敏感時刻 中國央行在香港發300億央票 向川普釋誠意?

鄭清源
2019-06-19 16:55
在中美關係突然轉向的關鍵時刻,中國央行宣布將于大阪會議前在香港發行300億央票。分析師認為,這是中國正向美國貿易代表團發出誠意信息,表示他們無意將人民幣武器化。但是也有分析認為,這也是中國政府預防匯率體系崩潰的一種自保行為。

在香港局勢持續緊張和6月底的大阪舉行的川習會之前這一敏感時刻,中共央行—-中國人民銀行宣布下周將在香港出售價值300億元人民幣(約合43億美元)的短期債券。這只是為了促進人民幣升值,還是同時為了避免預防香港匯率崩潰?

中共央行將出在6月26日,在香港出售200億元人民幣(29億美元)的一個月期債券和100億元人民幣的六個月期債券。

這將是2018年兩次發行後,在香港發行的第三個此類央行票據,當時央行決定啟動一項計劃,出售定期的短期人民幣計價證券,以更好地管理海外的人民幣流動性。中國人民銀行上周宣布將在本月晚些時候在香港出售票據,但沒有說明何時或多少。

向川普釋放不將人民幣匯率“武器化”的誠意

一位分析師向《南華早報》表示,在習近平與美國總統川普在日本舉行的G20會晤之前,中方籍此向美國方面釋放誠意,表示不打算將人民幣匯率“武器化”。

Vanguard Markets Singapore的執行合伙人Stephen Innes表示,“中國向美國貿易代表團發出誠意信息,表示他們無意將人民幣武器化。”

“美國不想取消關稅,直到他們有時間確保中國在貿易問題上達到100%的合規性。因此,這又是彌合(中美之間)信任差距的又一嘗試,信任缺失正使雙方在關稅戰爭中正漸行漸遠。“

央行票據是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證,其實質是中央銀行債券,是中央銀行調節基礎貨幣的一項貨幣政策工具,目的是減少商業銀行可貸資金量。在香港發行的這種離岸央票被普遍視為穩定離岸人民幣匯率的利器。實際上,自去年央行在香港發行央票以來,前三次發行時點都與當時人民幣匯率貶值壓力加大需要對沖有關。

自從美國總統川普周二在推特(6月18日)表示,他與習近平進行了“非常好的電話交談”之後,兩國領導人開始準備在大阪坐下來,分析師們預計匯率問題將成為雙方討論主題之一。

美國之前曾要求中國限制人民幣的貶值,來抵消美國關稅對中國商品的影響,從而增強中國出口商的競爭優勢。

由於希望緩解貿易緊張局勢和減少對人民幣匯率的壓力推動金融市場受到衝擊,因此中國境內交易的人民幣和離境人民幣在境外交易的匯率周三大幅上漲。

避免人民幣過去貶值 危及金融體系

但是,也有分析認為,這實際上也是中共政府對人民幣匯率控制的一個手段,因為早在新的川習會確定之前,中國央行就準備好了要通過發行央票打壓離岸人民幣的匯率,來避免人民幣過度貶值,突破7的匯率心理界限:早在6月11日,央行官網就發公告稱,為完善香港人民幣債券收益率曲線,央行將於6月下旬在香港發行人民幣央行票據。

中國大陸媒體援引中央財經大學金融學院研究室主任郭天勇的話說,出售人民銀行票據的目的是吸收人民幣資金,以壓低離岸人民幣匯率。他稱,這將導致人民幣升息,使外國人和投資者的人民幣空頭變得更加昂貴,從而抑制人民幣貶值壓力。

中國民生銀行首席研究員溫彬也認為,在離岸市場發行央票的主要目的是調節香港離岸市場上人民幣的流動性,有助於影響對人民幣走勢的預期。發行央票後,會提高離岸市場上的人民幣利率水平,從而增加做空人民幣的成本,有助於打掉人民幣空頭勢力。

人民幣兌美元匯率自去年中美貿易衝突以來,下跌約9%至6.91。特別是今年5月份貿易戰升級後,人民幣貶值壓力再次加大。本月早些時候,中共央行行長易綱說,如果美國決定繼續對所有中國進口產品實施25%的關稅,那麼人民幣的具體水平就不會重要,這加劇了市場猜測中國準備讓人民幣兌美元匯率滑向兌換7人民幣的防線。

“[到目前為止]中國人民銀行已經做了一個很好的工作來緩和看跌人民幣的預期,”新加坡先鋒市場的Innes補充說。“畢竟,人民幣貶值對於培育國內資本市場沒有任何幫助,因為國內資本市場將被要求進行繁重的工作以資助’一帶一路’的相當一部分。”

“投資者不想擔心[人民幣]貨幣[貶值]風險,這是肯定的。”

根據Refinitiv的數據,第二季度在大陸以外地區銷售的人民幣債券總額為21億美元,低于去年同期的24億美元和去年同期的48億美元。

6月18日晚,受中美兩國領導人即將會談的利好消息影響,離岸人民幣對美元匯率出現快速拉升,一度暴漲近400點,最終收在6.9025,漲279個基點,交易情緒已經較5月份以來大逆轉。

美聯儲政策的影響

然而,FXTM富拓的市場分析師韓潭警告說,如果美聯儲在北京時間周四(美國時間6月19日)的政策會議上採取比預期更溫和的態度,美元走強以及人民幣貶值壓力可能會持續。

“市場本來認為在貿易方面獲得一線曙光已經渺茫,川普的最新推文再次推動了圍繞美中關係的流動性,這也證明市場情緒仍然是可以聞風而動的。”韓潭說。

中共央行上周表示,央票的銷售可能會擴大外國投資者可以購買的人民幣投資產品數量,也有利於完善香港人民幣債券收益率曲線。

以往央票銷售的認購來自國際商業銀行,基金,投資銀行,中央銀行和香港的國際金融機構。

最新消息,美聯儲美東時間6月19日下午的紀要宣布維持聯邦基金利率不變,符合市場普遍預期。但是與上次相比,這次紀要拿掉了patient,華爾街投資人@Lifetime視界 認為,這種變化增大了下個月降息的幾率。

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