因經濟需求不足,7月中國金融數據低于預期。(AP Photo/Mark Schiefelbein, File)
因經濟需求不足,7月中國金融數據低于預期。(AP Photo/Mark Schiefelbein, File)

中國經濟需求疲弱 7月金融數據低于預期

賀景田
2019-08-12 14:26
由於中國經濟需求不振,中國7月金融數據低于預期。有分析認為,受貨幣貶值約束,儘管經濟基本面繼續走弱,中共貨幣進一步放鬆的空間有限。但如果貿易戰進一步升級、中國經濟進入更嚴峻的寒冬,中共依然可能不顧債務增加和資產泡沫風險,祭出更加激進的貨幣刺激政策。

中共央行周一發布的金融數據不及預期,顯示中國經濟需求不振。經濟學家認為,受貨幣貶值約束,儘管中國經濟基本面繼續走弱,中共貨幣進一步放鬆以提振經濟的空間有限。彭博報道認為,在貿易戰進一步升級、中國經濟進入更嚴酷的寒冬之際,中共依然可能不顧債務增加和資產泡沫風險,祭出更加激進的貨幣刺激政策。

經濟需求不足 7月金融數據不及預期

中共央行8月12日發布的7月份M2、新增人民幣貸款、社融等三項數據均不及預期。

數據顯示,中國7月廣義貨幣供應量(M2)同比增長8.1%,預估為8.4%,前值為8.5%;7月新增人民幣貸款1.06萬億元,預估為12750億元,路透調查中值為1.25萬億元,前值為16636億元;7月社會融資規模1.01萬億元,預估為16250億元,路透調查中值為1.5萬億元,比上年同期少2103億元。

路透報道認為,中國7月新增人民幣貸款和社融增量均明顯低于預期,顯示實體經濟需求不足。

中海晟融經濟學家張一分析認為,7月M2增速和新增人民幣貸款全面低于預期,除中共央行近期無全面降准對貨幣投放和信貸新增造成一定影響之外,更主要的是自一季度以來,實體經濟需求不振,尤其是打壓房地產等動作壓制了信貸需求,成為導致數據不及預期的一個因素。

張一表示,從草根調研的結果看,目前實體經濟確實對貸款需求不大。這從另一個角度說明,在經濟下行的情況下,即使再度降准,對經濟刺激效果也相對有限。

彭博報道說,在中美圍繞貿易及科技的爭端升級、外部需求可能趨弱之際,中國7月信貸增幅放緩至今年以來的第二低位,顯示經濟乏力衝擊企業貸款需求。

中共貨幣政策放鬆空間有限

彭博報道指,中共官方關於投資、零售和信貸數據將在本周陸續發布,中國經濟增速放緩的勢頭在這些數據中或得到進一步的證實。

路透報道說,受到匯率貶值壓力的制約,儘管中國經濟基本面繼續走弱,貨幣政策進一步放鬆空間卻依然有限,難以為提振經濟增添助力。

德國商業銀行中國首席經濟學家周浩表示,在匯率的制約下,政策上能應對的辦法不多。而且政策繼續放鬆短期也看不到效果,只能延續目前的思路。

貿易戰升級或迫使中共祭出更激進的刺激措施

儘管7月信貸數據疲軟對中共而言又是一個壞消息,給其放鬆政策增添壓力,但在債務累加和金融穩定的憂慮繼續存在的情況下,中共決策者迄今幾乎沒有表現出考慮任何更激進貨幣政策的跡象。

國際金融協會(IIF)上個月發布報告稱,過去20年以投資為主導的發展模式帶來兩位數的增長,但也形成了大量的企業、家庭和政府債務,其總額相當於國內生產總值(GDP)300%以上。這些債務已成為經濟增長的拖累。今年第二季度,中國經濟增速創30年來的新低。

彭博報道認為,目前中美貿易對峙或將演變成全球貨幣大戰的風險,中共決策者對更激進的刺激措施引而不發,可能是要將貨幣刺激炭火留備嚴冬之需。

周六(8月10日),在黑龍江伊春出席中國金融四十人論壇的前央行官員們也發出警示稱,中美衝突正在日益加深。

野村控股駐新加坡新興市場經濟研究主管Rob Subbaraman表示,“在中美貿易和科技摩擦升級之際,作為衡量中國貨幣政策關鍵指標的信貸數據減弱令人感到擔憂。”

川普政府將中國列為匯率操縱國之舉,使得中國出台的任何可能導致人民幣承壓的刺激措施都會變得更加敏感。

不過,麥格理證券駐香港中國經濟主管Larry Hu說,“但是如果經濟進一步放緩,那麼到了一定時候,維持經濟成長穩定將會變成首要任務。”

國際貨幣基金組織(IMF)在周五于華盛頓發布的有關中國經濟的年度報告中表示,如果美國進一步升級當前關稅威脅,將針對剩餘中國輸美產品的關稅稅率從10%提高到25%,那將會使中國的經濟成長率降低0.8個百分點,進而給全球帶來“顯著的負面溢出效應”。

彭博報道指出,在這種情境下,中國會被迫祭出更加激進的貨幣刺激措施,就算面臨債務增加和資產泡沫風險可能也不會卻步。

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