简体正體
ad image

川普新政会加速人民币贬值吗?

人民币贬值

【希望之声2017年1月13日】(主持人:子涵 / 嘉宾:Top One Investment公司創立人 Kendra Kwok)**************************************

2017年1月13日        节目时长:18分30秒

**************************************

人民币与美元的汇率问题很多人都在关心。人民币长期以来贬值,北京方面最近也出台了更严格的外汇管控措施,想把钱从中国搬到美国来变得越来越困难。

造成人民币贬值的根本因素是什么?与川普即将上任有没有关系?川普的新政展开以后,预期人民币汇率的走势会怎样呢?

子涵邀请财经专家、Top One Investment公司负责人Kendra Kwok为我们解析。

**************************************

专访全文如下:

子涵:听众朋友好,欢迎您收看希望之声新闻看点,我是子涵。

人民币与美元的汇率问题,我们很多人现在都非常关心。无论是我们想把钱从中国转到美国来,还是想把钱从美国汇回中国,都会受到影响,人民币长期以来都在贬值。北京方面,最近也是出台更严格的外汇管控措施,对于老百姓,和中国的企业来讲,想把钱从中国搬出来,到美国来,变的越来越困难。造成人民币贬值的根本因素是什么?与川普即将上任有没有关系?川普的新政策展开以后,预期人民币汇率的走势会怎么样?子涵今天邀请财经专家Top One Investment公司的负责人Kendra Kwok为我们做一个解析。

你好。

Kendra Kwok:各位听众你们好。

子涵:能不能先给我们分析一下,造成人民币贬值的原因是什么?

Kendra Kwok:其实我们应该这样看,人民币贬值大概是前年的时候开始,出现小波动,政府对于汇率的管制,逐步放松的情况下,我们所看到人民币汇率有出现小波浪的贬值。这个贬值其实个人认为,从我们角度来看,Fundamental经济解读的角度去分析,人民币贬值有几个方面的原因:第一个中国经济在现在来讲,发展速度逐步在减慢中,当然有很多方面的原因。第一个方面,我个人认为当经济发展到某一个时候,再往上走,相对来讲难度增加,以前是基数比较低,所以成长率比较高,很容易做到的事情。第二点,我觉得在过去,这十年以来,我认为中国整个整体的社会,出现比较严重的问题,资源错配的问题,它会影响国家的竞争力,影响竞争力的话,货币必需适当反应出竞争力的减弱。

子涵:资源错配请解释一下。

Kendra Kwok:我们这样去解释,从一个国家来看,包括我们讲人力资源的错配,在过去这十年以来,中国有大量的大学生毕业,大学越来越普遍的情况之下,越来越少人愿意去工厂工作。大学生到处都是,找不到工作,同一时间又很多的工作找不到人,这中间必然会造成人力成本消耗。比如说,如果企业请不到人,它必需要高价去请,也意味着什么,象工厂、或者装修工人、搬运工人,薪水不合理的提高。理论上来讲,他不应该得这么多的报酬,但是因为很多企业请不到人,他被逼要提供更高的薪水,这无形中增加企业不必要的负担。另外一方面,我们所看到有大量的年轻人,因为找不到工作,或者找不到他们理想的工作,他们宁愿不工作,这个必然也带来社会另外一个问题,这些人浮于事,是国家要养,国家不养,父母要养,父母要养的话,给他们钱,变成没钱消费,最终还是影响一个国家。整个国家的水平来看,人力资源所造成的错配,会冲击企业的经营成本,也带来企业更大的负担,也带来企业利润会减少。

至于错配的原因,当然我们也可以看,美国也出现这么多的大学生,为什么美国比较少出现资源错配?美国的企业,在过去这么多年以来,它已经是一个高度发展,相对来讲,它的制造业也好,从它的服务业也好,它的含金量比较高,它需要的技术含量要高的多,所以在这种情况下,大学生他可以有一技之长,他的生产力,可以得到提高。中国的制造业,还是处在比较原始阶段,它对大学生的需求,没有需要,因为它技术的含量,复杂性并不是特别高,它并不需要大学生,或者受到高等的教育的人来去做同样的工作,所以他只需要一个普通的人。在这种情况下,社会上已经造成一个风气,父母的期待,跟美国文化比较大的差异,美国文化是什么?你小孩子成长之后,你如果将来做什么工作,父母不怎么干涉。中国来讲,当父母花了这么钱去培养小孩子进大学,他绝对不希望,他的小孩子进工厂去工作,或者做一个农民工。我相信,父母的期待,会造成社会的观感的偏差,而观感的偏差,很多年轻人,他不愿意进入象工厂去工作。这么多的年轻人不愿意去工作,造成资源的浪费,必然会带来国家竞争力减弱。意味着什么,愿意干这一行的人,他可以得到更高的薪酬,所以我们其实在中国来看,很多的工人,薪水要超过很多大学生、文职工作。而在美国当然不存在这个问题,文职工作普遍来讲,还是要高过制造业的工作,相对来讲更合理。但是在中国来讲,造成逆差必然是什么?企业的负担如果过大,导致企业利润减少,他意味着企业投资的动力会减少,代表国家的经济成长的动力不断再减慢,这也是一个非常重要的原因。

如果仔细去调查,中国整体经济发展,你会发现是什么,中国的GDP成长,主要靠国家的投资所带动,但是企业的投资意愿持续再减少。它跟美国的GDP成长,主要是以企业带动,以消费文化来带动,但是中国的经济,政府的投资来带动,如果将政府的投资拿走,我们甚至很怀疑,中国现在的经济成长甚至比美国低,但是美国靠消费带动,它会带来实质性的影响。我们更多的就业,会带来更多的社会更加繁荣,薪水得到更多的提高,因为政府的投资,主要是以负债形式,借钱或者向银行贷款的方式来做投资带动,带来的就业,会带有一定程度的作用,当政府的工程,建筑工程,主要是盖地铁,盖其它种种,它会请更多的农民工,或者怎么样,所以变成其它的企业,它要跟政府抢这个人,某一定程度上,也会提供他们更高的薪水,所以我个人比较认为,中国资源的错配,长期的错配,我们讲跟货币也是有关系。从国际的角度来看,你必需货币贬值,才可以让你的企业在国际市场,还有足够的竞争力。我的理解,在货币的变化,其实也意味国家的竞争力,一个很重要的指标,这是我刚才讲的资源的错配,不单只是反应在人力资源的错配上,也反应在银行的政策这些,因为中国长期来讲,将利润国有化,银行来讲,绝大多数也是国有银行为主,中国也设立象存款的利息,由中国国家确定,贷款利息也是国家同意,这样子导致大量利润,集中在银行体系里面。钱从哪里来,意思是大家掏腰包,存款的人少了利息,贷款的人付了更高的利息,无形中也造成社会的负担成本。大家也变成没有钱去消费,因为存款的利息收入减低,变成你也没有钱去消费,需要大量贷款的人来讲,因为贷款的利息过高,也导致还完款之后,他也没钱去消费。这个利息政策,跟美国的利息政策是完全不一样,美国利息是尽量减低我们的利息负担,所以美国才有出现不断大量的重新贷款,让美国的经济起飞。其实我个人认为,也跟美国的利息政策非常有关,因为美国通过大量重新贷款,让藏富于民,这几年,从2009年开始,这一大波,不断的重新贷款,让很多人跟房子有关的利息支出,大幅度减少。在这种情况下,当收入没有变的情况下,你的负债水平,意味着你可以花的钱就多了,你花的钱多,经济自然会繁荣,所以美国到今天这个程度,跟利息政策有关,他是藏富于民。而中国是藏富于国,政策是不一样,所以从几个角度来看,政府垄断很多,比较赚钱的企业,导致民间的消费不景气,再加上我们房地产高度的上涨,某一定程度上也造成排挤的作用,没有房子的人你要存更多的钱去买房子,有房子的人,你要还更多的款给银行,付更高的房价。意味着什么,大家的消费水平,受制于房价所造成的排挤的作用,跟房子的有关的支出多了,自然没有钱买东西,中国的普通的消费者,出现两边极端,一边的极端是什么,要嘛是买更贵的名牌的东西,因为他可以显示身份,这是一个投资。要嘛变的价钱,非常的敏感,消费者对价钱非常的敏感。变成企业来讲,会造成压力不敢涨价,企业没有一个议价能力,也会造成企业的生存是更加不容易,所以我一直非常同情在中国做实体经济的企业。我认为实体经济在过去这段时间,逐步给一些虚幻的经济,或者给房地产的行业所期待,我认为必然会削弱一个国家整体的竞争力。

长期来讲,为什么货币在前一段时间没有反应出来,我们看前十年,并没有这么大的反应,但是逐步会反应在最终的货币上,所以这一、二年,基本上我觉得是反应出来一个国家,整体在国际市场上,整体的竞争力,有逐步减弱的现象,在货币之中可以反应出来,这是相对性,相对于美国来讲。但是中国我认为,在今天来讲,相对很多其它国家,还是有竞争力。包括我们讲欧洲、希腊,搞不好,比中国所面临的问题更困难,因为它的福利政策过好,或者日本,我们讲也是体制上,其实也是不错。但是日本出现人口老化,人口萎缩等等这个问题,也有它的问题,我们说每一个国家都有自己的问题,只不过它的问题多跟少,我认为最终会反应在货币的价值上,所以美元在今天,是一支独秀。再加上,我们刚刚所讲,我们要重新回复到,在过去这一段时间,前年的时候,人民币开始有贬值,去年速度,稍微加快一点,尤其是在唐纳德.川普当选的时候,人民币贬值的速度有快的现象。

子涵:什么原因造成?

Kendra Kwok:唐纳德.川普经济政策,在某一定程度上,会加快人民币贬值的速度,唐纳德.川普,提出一些税制改革,包括降低企业的营业税,再加上鼓励美国公司,在海外所赚到的钱,鼓励他们汇回来美国。如果政策真的完全得到实行,在美国的投资意味着在美国的企业利润会增加,相对来讲很鼓舞,更多的企业愿意到美国来投资,如果到美国投资,原来很多钱可能流到中国,它现在会回流到美国来。如果不到中国投资,对人民币的需求就减少,对美元的需求就增加了。从国际整个市场货币供应量来讲,更多的资金会流入到美国,我们讲供应跟需求,供应不变的情况下,需求增加,价格上涨。相对来讲,人民币贬值,意味着对人民币的需求减少,意味着是到中国投资的钱减少,减少也必然会带来,对人民币需求减少,必然也意味着人民币的价格会贬值。所以我们刚刚所讲,相对于美元来讲,它会贬值,相对其它国家,搞不好它增值一点,这个很正常。因为它由国家、两个之间的货币需求和供应来决定,跟国家之间货币的汇率。如果相对于欧元,它还增值,因为欧洲的不景气,导致大量对欧元兴趣减少,人民币相对来讲,可能比较稳定一点。我刚刚所讲,纯粹只是人民币跟美元之间的比较。

子涵:听众朋友好,欢迎您回到我们的节目,我是子涵,Kendra Kwok你看来2017年,你觉得人民币会继续贬值吗?

Kendra Kwok:我们刚刚所讲,我们花这么多时间,讲fundamental的因素,只要fundamental这个因素,没有得到彻底的改变,通过刚刚所讲,资源错配所带来到底是多少?我们大家都不知道,但是经济里面,自然会达到一个平衡点,这个平衡点什么时候出现?没有人讲的准,很难有人可以准确的预测到。货币到底怎么样流量?很可能再降个百分之三、百分之五,可能到了平衡点。平衡点是说,刚好货币贬值,反应出资源错配,到底错配多严重,现在来讲,我们也没有看到,有很多的经济学家,有做过这方面的统计,也没有很多详细的资料。我相信,现在来讲,大家都不知道到底是哪一点,社会上整体变化,自然会找到一个平衡点。唐纳德.川普当选,加速这个变化,所以我们看到从十一月开始,当他正式当选,人民币贬值速度有加快的现象,这中间也表现中共政府在失去外汇的速度有加快的现象,外汇减少的越快,代表人民币对美元的需求,增加的速度,是远远超过对人民币的增加,中间所造成的逆差,造成外汇不断再减少。当然也有很多方面的因素,因为一方面,如果要保存它的货币稳定,政府必需要做出什么,减少国内的人对美元的需求,这一个最基本重要。流进来的钱减少,你必需卡着不让钱流出去。在自由的社会你当然卡不住,看到美国政府也没有这种限制,欧洲也没有这种限制,日本也不会有这种限制。现在来讲,政府能够做什么,它没有办法。鼓励更多的钱到中国去,企业有一部分钱你是没有办法阻挡,很多企业的外流,它原来在那边开厂,现在倒闭关掉、撤走,将钱换回自己的国家货币,这是没有办法阻止它,它最少能够阻止、防止民间换外汇的冲动。因为我们要知道,这种现象是什么,当大家觉得人民币会持续贬值,就会有更多的人不要人民币,换其他更强势的货币,所以为什么我们看,中共政府在过去这一段时间,不断采取越来越严格的外汇管理制度。我们讲合理的贬值做为国家来讲,它是乐意看到。为什么?因为他们的产品在国际市场还是会保持一定程度的竞争力,但是如果长期,或者过度贬值,会造成信心危机,得不偿失,从政府的角度来看,我比较倾向于认为是什么,他们也乐意看到货币稳定,但是是可以控制的范围。他不希望看到货币造成危机,这个危机会加速消费信心,变成国外投资者会进一步减少,而国内的投资者,有更大的欲望,早一点将钱汇到国外去。在这种情况之下,一来一回,国家货币会造成信心危机,国家会造成新的金融危机。再加上过快的贬值,会导致在以前国内的企业在海外,大量的举债投资,它们要面临还美元债的时候,得要还更多的钱,在某一定程度上,搞不好会拖垮企业的发展。从这几个角度来看,政府是希望有序的贬值,让企业可以通过慢慢的适应过程,这个有必要。因为它留一个时间点给他们,所以我比较倾向认为,货币贬值可能是一个长期性、整体的趋势,我认为最少在短期之内,应该不会停止,最少还有一个百分之三,到百分之五以上的贬值。到某一点,在贬的过程中,整个国家必需要改革,但是美国来讲,美元如果过度强势,必然导致整个国家的竞争优势会减弱,为什么?因为原来大家企业到美国投资有一个税务的鼓励,对很多企业有动力,但是美元如果强势,他这种税务所带来的好处,很可能给美元增值抵消掉,这个也会打击美国的投资欲望,所以过度强势的经济,也不是美国政府乐意看到,也希望在鼓舞大家进入美国投资的同时,也希望美国的美元是维持在一个比较合理的范围之内。

在过去这一段时间,我们看到美元,唐纳德.川普当选之后,美国对其它国家的货币,都出现新的一轮的贬值,包括中国也是,包括欧洲,包括日圆,包括其它国家的货币,都出现这种现象。当然这种现象在过去这几天,越来越接近唐纳德.川普上任的时候,货币又回落的现象。投资者认为,唐纳德.川普的经济政策,很可能在他上任之后,可能会打一些折扣,包括税可能不能完全执行,可能有部分的折扣,包括一些基础建设等等,所反应出货币总的需求会再减少中,所以他货币某一定程度上,需要上任时候,是会越来越回复理智的心态。看美国政府,而且大家也越来越相信说美国政府,也不可能期待希望美元过度强势,所以我们刚刚所讲,整体美元对人民币影响,主要反应在这几个方面。

子涵:好,感谢您的收听,也谢谢Kendra Kwok。

Kendra Kwok:好,谢谢各位。

希望之声版权所有,未经希望之声书面允许,不得转载,违者必究。

中国广播台
硅谷之声
湾区生活台