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人民幣,美聯社圖片。
外資對中共地方債無購買意願。(美聯社圖片)

外資對中國24萬億元地方債市場不感興趣

【希望之聲2020年6月3日】(本台記者賀景田綜合報導)爲遏制經濟的快速下滑,中共批准的地方債額度急速擴容,但很難吸引外資認購。外媒評論說,中共試圖推進中國債國際化的設想遭遇挑戰。

彭博6月2日報道,中共全國人大上週批准的地方政府債新增額度再創新高,而地方債在過去幾年中規模急速擴容,但外資對購買這類債券的興趣不高。

彭博報道認爲,中共政府正在推進金融市場開放,試圖吸引更多外資進入中國債券市場,但從外資地方債的態度來看,中共債市國際化的道路遭遇挑戰。

根據中債最新公佈的數據,截至5月末,境外投資者持有的中國地方債規模僅27.15億元人民幣,約佔地方債存量的0.01%;相比之下,外資持有中國國債佔比約8.6%。

安本標準投資組合經理Edmund Goh對錶示,地方債的流動性差,與國債的利差又很小,如果要追求利差,會買收益更高且流動性更好的政策性金融債,因此,“我們沒有理由購買地方政府債。”

中國今年新增4.73萬億元的地方債額度,自2015年全面鋪開“自發自還”後,這一品種的存量目前已達到24萬億元,是在岸債市的第一大品種,約佔存量的23%,超過國債的16.9萬億元,主要由中國國內銀行認購。

中債數據顯示,今年前5個月,地方債累計交割量約5.3萬億元,同比增25.5%;而同期記賬式國債累計交割量逾18.9萬億元,政策性銀行債36萬億元。

瑞銀證券固定收益部總監孫祺表示,外資對流動性的要求非常高,雖然地方債流動性近年有所改善,但依然不能和政金債和國債相比。

他說,“目前以及未來一段時間內,外資客戶中還沒有出現對地方債有系統性的、持續的需求。”

中共財政部國庫司副主任許京花上週五表示,將提升地方債發行市場化程度並改善二級市場流動性,加快政府債券市場對外開放進程,推進地方債市場對外開放

對此,華創證券分析師周冠南表示,“隨着地方債存量規模越來越大,監管也需要引導包括外資在內的多元化的投資者進來,以緩解銀行配置的壓力。”

Edmund Goh和孫祺均表示,地方債的券很多,進一步分散了流動性,而它和國債之間的利差又不能完全補償投資者在流動性上的損失。

除了流動性的硬傷,難以區分各地方政府資質、缺乏國際評級等因素,也是阻礙外資進入市場的原因。澳新銀行經濟學家邢兆鵬表示,地方債發行實體太多,境外投資者很難區分不同發行省市之間的資質。

孫祺稱,如果地方債內部有一些分化,比如經濟弱的省份地方債國債利差更大一些,將有助於改善當前局面。

Edmund Goh則認爲,如果有國際評級,那更多國際投資者會更好地瞭解這個品種,並進而會想嘗試。

責任編輯:宋月

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