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中國央行,美聯社圖片。
圖爲中共央行。(美聯社圖片)

中共擬放寬外資匯出限制 分析:金融順差依賴增強 資本管制分化

【希望之聲2020年9月21日】(本台記者賀景田綜合報導)爲推動中國債券市場開放,吸引外資投資交易,週一,中共央行外管局發佈境外機構投資者投資中國債券市場資金管理新規徵求意見稿,擬放寬境外機構投資者資金管理限制。有財經分析人士指出,中共對金融項順差依賴增強,資本管制力度出現分化。

中共發佈境外投資者資金管理新規徵求意見稿

路透9月21日報道,週一,中共央行外管局發佈境外機構投資者投資中國債券市場資金管理新規徵求意見稿。

中共央行網站刊登的說明稱,新規旨在統籌境外機構投資者參與中國債券市場投資交易管理,統一規範直接入市/在岸託管模式下的資金賬戶、匯兌及外匯風險管理,並進一步優化資金匯出入管理。

央行網站稱,在本外幣基本匹配的原則下,新規將取消單幣種(人民幣或外幣)投資的匯出比例限制;對境外機構投資者以“人民幣+外幣”投資的,僅對外幣匯出施以一定匹配要求,並將匯出比例由110%放寬至120%,以提高境外機構投資者資金匯出需求。

此外,新規將取消境外機構投資者通過結算代理人辦理即期結售匯的限制,允許境內具有結售匯業務資格的其他金融機構爲境外機構投資者辦理即期結售匯。

憑欄:中共對金融項順差依賴性增強  資本管制力度出現分化

中國知名財經評論人士“憑欄欲言”9月21日撰文表示,上週,外管局前司長管濤發表文章《人民幣升值趨勢尚未確立外貿企業要規避匯率風險》,直言不諱地說,“抉擇回到了“不可能三角”的問題。世上沒有免費的午餐,如果要匯率穩定,又要貨幣政策獨立,那就得加強資本管制

憑欄寫道,2020年6月之前,中國在不可能三角抉擇是、分化的資本管制、略放鬆的匯率穩定,根據經濟週期自行調整的自主貨幣政策。但不可能三角關係並不平衡,需要輔以央票、直接干預等拉昇匯率手段,以外儲的消耗爲代價,壓制人民幣貶值預期,用以放大貨幣政策的自主寬鬆空間,實現降息刺激經濟。

憑欄表示,從2016年開始,中國的換匯監管就在逐步加強,但同時由於對金融項順差依賴性增強,有放鬆資本管制的訴求,實際上管制力度是分化的,有些資金收緊,而有些資金放鬆。

不可能三角觀察,在2020年6月之前,中國面對不可能三角的選擇是自主貨幣政策顯著加強,而其他選項沒有太過明顯的變化,這勢必會影響不可能三角無法平衡。而不可能三角的短期不平衡是可以通過消耗外儲來短暫支撐的。

6月份之後,中國對資本的管制力度鬆緊互現。加強資本管制,會增加跨境交易成本。這顯然不利於金融項對外開放,從金融項加速開放來看,監管力度是在下降的。但從經常項來看,監管似有所加強。8月31日,中共國家外匯管理局發佈《經常項目外匯業務指引(2020年版)》,指向加強監管。

分析認爲,中共出口創匯能力日漸低下,經常項目出現逆差,使得中共收緊外匯管制;爲彌補美元不足,中共只有對境外投資者開放資本市場,吸引外資進入。由於中國市場的特點是資金易進難出,境外投資者依然對中共的金融市場開放懷有疑慮。

責任編輯:宋月

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